According to data shared by Merlijn The Trader, CryptoQuant data shows that long-term bitcoin holders seem to have stopped net selling for the first time since July 2025. At the same time, another independent study shows that a comparison of charts circulating on bitcoin USDTX indicates that bitcoin is currently in a consolidation range, similar to the trend at the end of 2021, and is expected to usher in the next round of upward movement.
比特币长期持有者在数月分发后暂停出售根据 Merlijn The Trader 在 X 上分享的 CryptoQuant 图表显示，比特币长期持有者自 2025 年 7 月以来首次缓解了抛售压力。该图表追踪了过去 30 天长期持有者供应量的变化总和，以及比特币价格和长期持有者供应线。在经历了数月的持续下跌之后，最新数据显示长期持有者供应量变化接近中性，这表明净抛售量较早期有所减少。
长期持有者供应量变化30天总和。来源：CryptoQuant，交易员 Merlijn
直方图显示了2025年期间的两个明显阶段。首先，绿色柱状图在6月下旬和7月初占据主导地位，表明在此期间长期持有者的供应量净增长。然后，从7月中旬开始，图表转为持续的红色柱状图，表明随着老币从长期持有者手中取出、出售或转让，供应量持续净减少。
与此同时，长期持有者供应线在下半年呈下降趋势，与持续的红色阶段相吻合。与此同时，比特币价格线经历了数次高点和回调，包括11月下旬的一次急剧下跌。即便如此，随着红色柱状图的缩小，长期持有者指标中的卖出信号似乎在年底前逐渐减弱。
这种转变至关重要，因为长期持有者的行为通常会起到供应侧过滤器的作用。当长期持有者抛售时，他们会增加市场库存，从而限制价格反弹。然而，当他们放缓抛售速度时，市场能够吸收的来自该群体的代币数量就会减少，因此价格对现货买家和衍生品仓位的需求变化会更加敏感。尽管如此，仅凭这一指标并不能确定价格走向，因为宏观经济波动、流动性以及短期持有者的活动都可能在短期内抵消这一信号的影响。
比特币图表凸显了2021年末的盘整趋势X 上分享的一张比特币价格图表对比了 2024 年至 2026 年的价格走势。BTCUSDT 结构图显示，在 2020-2022 年周期中，USDT 将在关键水平位附近横盘整理。该文章由 Vivek Sen 撰写，他认为目前的形态支持 USDT 向 28 万美元迈进。
比特币 USDT 周期对比图（2024–2026 年和 2020–2022 年）。来源：维韦克·森
在2024-2026年小组中，比特币价格先攀升，然后在标示的支撑线附近窄幅震荡，图表将该盘整区域标记为2025年11月。此前的走势显示，价格突破了下跌趋势线并反弹至当前区间，这表明市场是在重新夺回的水平上方维持支撑，而不是沿直线继续上涨。
在2020-2022年图表中，2021年11月左右也出现了类似的停滞，随后在上涨之后强劲延续。这种对比表明，市场可能会在下一轮上涨之前，在之前的阻力位附近构筑底部。
图表中还包含一条虚线路径，预测价格将在 2026 年上涨。然而，除了价格需要守住图中高亮区域之外，它并未提供任何时间信号或触发点。因此，关键在于结构性因素：比特币目前在支撑位附近盘整，看涨预测取决于该支撑位能否保持完好，以及需求能否恢复。