智通财经APP获悉，中金发布研报称，防守永利澳门(01128)2025年和2026年经调度EBITDA预测基本不变。现时股价对应8.0倍2025年EV/EBITDA。该行防守跑赢行业评级和观点价6.90港元，对应9.0倍2025年EV/EBITDA，较现时股价有26%的上行空间。
中金主要不雅点如下：
1Q25 EBITDA不足市集一致预期
永利澳门于5月7日公布1Q25事迹：净收入8.66亿好意思元，同比着落13%，环比着落7%，收复至1Q19的69%;经调度物业EBITDA为2.52亿好意思元，同比着落26%，环比着落14%，收复至1Q19的65%，低于2.74亿好意思元的彭博一致预期。该即将永利澳门的推崇归因于：1)永利澳门和永利皇宫的赢率欠安且靠近市集份额流失;2)再投资率小幅进步，导致利润率下滑。
措置层事迹电话会议重心如下：
措置层线路，关税计谋可能会影响并推迟好意思国业务的本钱开销谋划，但瞻望对中国澳门地区的本钱开销及运营开销均无影响。2025年4月，中场投注范围与2024年同时抓平，胜仗稀客转码数完了同比增长。措置层重申高端中场业务是中国澳门博彩行业的中枢发展范畴。尽管竞争敌手推出新家具，行业内营销返点环境仍保抓高度竞争，但较为相识的竞争风光。
永利皇宫好意思食地标“馥乐庭”已于2025年5月端庄开业。1Q25日均固定运营成本为264万好意思元，全年有望防守该水平。2025年五一黄金周时辰，中场投注额较2024年同时有所增长。2025 年五一黄金周时辰，旅社入住率达到100%。
风险指示：业务收复慢于预期;竞争加重导致市集份额着落。
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